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庫存現貨
DATE - 2019/12/29
國巨 YAGEO 庫存見底 MLCC拉緊報
MLCC歷經將近一年庫存消化，上下游供應鏈庫存傳售罄；國內一家大型EMS廠庫存在9月底清空，
MLCC龍頭廠國巨（2327）Hub倉庫存水位也告急，成品庫存週轉天數恐跌破60天，漸朝45天的警戒水位區逼近。

庫存漸向45天水位區逼近

國巨去年取消Hub倉，今年因應EMS客戶要求，重啟Hub倉制度，EMS廠自Hub倉提貨之後，
國巨才認列銷貨收入，隨著國巨上半年以30～40％低稼動率運作生產線，上下游供應鏈傾全力削減庫存之下，
國巨去化庫存的速度遠優預期，今年重啟的Hub倉，據悉庫存已經用罄。

大型EMS廠庫存也所剩無幾，去年曾經因被動元件備料不足、更換採購主管的EMS大廠，
今年一度因MLCC庫存過高而拋售MLCC，由於採購數量龐大，足以撼動MLCC行情，也傳出在今年9月底已經清空庫存。

以價制量，有利價格上漲

被動元件業界表示，一般來說成品庫存週轉天數一旦跌破50天，交貨就會非常緊繃，
45天通常被業界視為警戒水位區，若進一步跌至30天，就必須以價制量，非常有利於價格上漲。
目前除了國巨的庫存水位朝警戒水位逼近之外，奇力新旗下的電阻廠旺詮，已經跌至44天，交期從4周延長至6～8周。

國巨今年上半年成品庫存水位約140～150天，原定今年底的庫存水位以壓縮至90天為目標，
然國巨在10月營收新聞稿中，就將目標往下修正至70天，如今庫存水位飆速下降，距離2020年雖然還有幾天，
但是國巨的成品庫存水位已經跌破60天，下探五字頭，相較於今年上半年，庫存水位已經銳減一半以上。

MLCC廠暫無力拉高庫存

業界也分析，供應鏈庫存消化優於預期，除了上半年各大廠嚴控稼動率建功之外，2019年以來大環境詭譎多變，
客戶備料保守，國巨、華新科均出現MLCC停爐的情況，下半年雖陸續啟動生產，但是燒結爐從點火燃燒到製程所需的溫度，
需要一段不小的Lead Time，因此遞延產能釋放，加上9月底之後，缺工問題浮上檯面，值此農曆年前重要的備貨時段，MLCC廠仍無力拉高庫存量。