新冠肺炎確診數壓不下，馬來西亞政府再下重手，柔佛州士乃工業區、
優美城工業區從 9 日起實施加強行動管制令至 22 日。
在當地有電阻產能的凱美旺詮也受到此次停工波及，
並已從 8 日晚班開始停工，7 月電阻產出預計因此降低 30%。
同樣在大馬設廠但地處霹靂州的華新科怡保電阻廠則在 7 月 1 日獲知可恢復產能至 95%，
公司 8 日已證實有因其他供應商供應不上而來的轉單，
但並不是很明顯；無大馬產能的大毅表示觀察中；
國巨則指出若客戶有緊急需求，會盡全力生產及安排出貨。

轉單有機會，但胃納量有限
就凱美本身因應，公司表示將優化中國廠區產出，降低對客戶影響，
但仍預計將影響整個7月電阻產出降低30%。法人指出，
由於各電阻廠產能利用率均已攀高，國巨第三季持續往九成以上邁進，
大毅同樣高達九成；華新科車用電阻緊到幾乎交不出，
其他應用也維持3~4個月以上的訂單狀態；各大同業現有產能狀態能吃下轉單有限，
加上凱美從奇力新手上接下旺詮時，稼動率約僅六成，
接手後雖逐步拉高，但應仍有空間可調配。

若停工時間可控制在2週，整體影響不很大
華新科董事長焦佑衡昨在股東會後回答媒體相關問題時指出，
若停工時間2週以內，整體不會影響很大，但若超過一個月就可能會有影響。
法人曾對凱美大馬若持續以六成產能運作進行敏感度分析，封城14天下，
預估旺詮第二季營收將有約8%遞延到下半年，影響有限，
但若管制令延長至第三季底，則預估凱美第三季EPS將因此減少約三成。

由於6月封城的效應已反映在6月營收，雖然電阻小幅月減3.2%、
但年增19.5%，凱美6月合併營收仍續創新高，
顯見6月大馬一整月六成運作影響不大；如今大馬7月暫面臨約2週零產出，
損失的產量約當維持六成運作持續約5週，若停工時間未再進一步拉長，
則對營收與獲利影響仍不會超過6月太多。再以8日凱美公告5月自結稅後EPS為0.85元，
以之前各產品的漲價效應將持續發酵，
加上開始供貨鴻海集團，仍看好2021年獲利將較2020年翻倍。

6月營收普遍因盤點小清淡，Q3需求動能滿
被動元件業者6月普遍受到海關盤點及客戶半年度庫存整理影響而呈現小幅月減，
大毅尚未公告數字，法人預期將較5月5.53億元小幅月減2~3%、
但比2020年同期的4.21億元年增近三成，第三季估約與第二季相差不多，
看好手機及通訊類等應用將因新機拉貨而開始回溫。

華新科6月合併營收37.27億元，月減6.20%、年增17.76%；第二季合併營收116.06億元，
為僅次於2018年第三與第四季的歷史第三高；展望下半年，
除了手機可能受疫情影響換機潮受延遲，今年看起來走比較慢一點，
其他不論PC、遊戲機、網通，尤其車用非常緊，日系被動元件同業幾乎被汽車領域大廠綁住，
車用電阻、電容訂單大好，整體上看下半年比較審慎樂觀，法人看好2021年營收可望直追2018年新高水準。

國巨6月合併營收能較以往季節性表現不同而呈現月增，董事長陳泰銘表示，
是因持續進行特規品與標準品的結構調整，
目前營收比重75%來自高端應用與歐美日高階市場，客戶庫存水位都很健康，
從訂單需求與BB值維持高檔，看第三季應會維持不錯動能。

日系鋁電大廠先停工2週，高階產品缺口大
鋁電部分，日廠已早在近一週前發出通知將全面停工到16日，
造成高階SMD鋁電與Hybrid電容需求缺口愈來愈大，客戶紛轉向立隆電求料。
業內表示，相關SMD鋁電與Hybrid電容市場缺口目前非常大，
由於停工日系廠原本就滿單生產，後續光要消化7月這2週停工缺口，
加上大馬行動管制令從6月就開始，前後積欠的物料，
恐怕做到年底都趕不完，相關產品市場供應將持續緊張。

6月營收創新高的立隆電目前產品交期已經延長至22~24週以上，
接單至少到年底，除非整個市場發生供應鏈或需求上很大變動，
營運逐季走高應無問題。此外，鋁電上游材料鋁箔供應吃緊，
也將持續帶動立隆電旗下鋁箔廠立敦的營運表現。