被動元件族群完整盤點

從去年以來，半導體矽晶圓、被動元件、二極體、ＰＣＢ上游原料、MOSFET 等具備漲價題材的族群與個股，

成為法人買盤追逐的焦點。然而，這波漲價趨勢仍將從去年延續到今年。

若各位讀者還有印象，二○○○年台股股王是禾伸堂，股價攀上九九九元歷史天價，

當時可說是被動元件產業的黃金盛世；其他像是華新科股價攻上三二八元、天揚漲到二一四元、立隆攀上二一一元。

不料，因同業間大舉擴產，導致產品價格大幅滑落，使得被動元件廠商營運陷入低潮，衝擊股價一路走跌。

日廠轉單效應＋新應用興起

歷經十多年的寒窗無人問，直到去年開始，國巨、華新科、禾伸堂等股價又再度飆漲，市場才又開始注意到，

被動元件產業已經出現質變的現象。歸納出有幾個原因：一、整體產業供需狀況的好轉，

像是村田製作所、ＴＤＫ、太陽誘電等日本大廠並未大舉擴產；

再者，因應車用、工業需求，這些日本大廠計畫性逐步停產中低階應用的陶瓷電容（ＭＬＣＣ）產品，

釋出規模達二○％的標準型ＭＬＣＣ產能，象徵日系廠商逐步退出一般標準型ＭＬＣＣ市場；

促使國巨、華新科、禾伸堂等受惠轉單效應，加上新產能未開出，進而引發ＭＬＣＣ大缺貨，且頻頻調漲產品報價。

除了日廠轉單效應之外，受惠於智慧型手機、電動車與車用電子需求強勁，進而帶動被動元件的應用面擴大。

尤其，隨著產品功能的複雜化及多元化，耗電量也將隨之增加，因此需要更多被動元件來進行穩壓、穩流、過濾雜訊等，

藉以維持終端裝置正常運作。

以汽車為例，過去傳統一輛汽車約使用到一○○○～二○○○顆被動元件，進入電動車或是自動駕駛，

預估將使用到五千～一萬顆被動元件，需求量將倍速成長。

根據市場研究機構 Paumanok 預測，全球被動元件終端產業需求在二○二○年將達二八六億美元，其中，

網路通訊會成長三九％，達一二○億美元；車用成長三一％，達四六億美元；特殊用途成長三五％，

達一一億美元；電力與工業控制用途會成長二四％，達到二九億美元；顯示出未來在汽車電子化 電動車、工業四．○、

手機高規化、雲端運算等趨勢逐漸發酵下，將持續推升對被動元件的需求。

被動元件大致可分為電容、電感、電阻、震盪器和濾波器等，其中，以電容的市場規模最大，

電容又可分為陶瓷電容（ＭＬＣＣ）、鋁質電容與固態電容等，其功能是作為儲存電路中的電能，進行協調與耦合等。

目前全球ＭＬＣＣ領導廠商以日本為主，例如：村田製作所、TDK、Kyocera 與太陽誘電等，

國內廠商則是國巨、華新科、禾伸堂等；中國業者為風華高科。

晶片電阻接棒ＭＬＣＣ漲聲響起

除了ＭＬＣＣ報價去年四度調漲之外，日前因日本本州連續遭遇暴雪，

全球ＭＬＣＣ龍頭廠商村田多所工廠停工；另一ＭＬＣＣ大廠 Kyocera 於二月底停產 0402、0603 尺寸的 104、105 規格產品，

造成ＭＬＣＣ全球缺貨程度恐將加劇。此外，近來晶片電阻也吹起漲價風。全球晶片電阻龍頭國巨已率先在年初開出第一槍，

由於長期以來晶片電阻未有新產能開出，加上 KOA、Vishay、Rohm、Panasonic 等國際廠商部分產能轉至車用，

造成供給缺口再度過大，預估第二季供應更加吃緊。

不論是ＭＬＣＣ或是晶片電阻漲價，國內最大受惠者莫過於國巨。在歷經多次減資以及產業秩序恢復正常，

加上集團旗下子公司整併，促使去年國巨繳出亮麗成績單，單單第四季毛利率更衝高至四三．七％，

單季ＥＰＳ八．六二元，以減資後股本計算，去年全年ＥＰＳ高達十八．九九元。

展望今年，在晶片電阻加入漲價行列之下，有助於整體毛利率與獲利表現。